上海风云(1989)的海报和剧照
上海风云于1989年上映。
上海风云之争雄岁月
故事发生在二十世纪初的上海。
马啸天（郑少秋饰）原为一富家子弟，由于不满封建制度的条规和被卷入刺杀官员的事件中，便与仆人一起离开父母生活。从小娇生惯养的他在社会上难以生存，甚至于给人拉黄包车为生。而女友孙小东（叶玉卿饰）在上海夜总会唱歌，以她甜美的歌喉渐渐在上海滩走红。而马啸天心中也渐感自卑。
此时，邂逅上海滩权贵曹学如的情妇，由她的推荐，马啸天开始到曹学如身边工作。而此女对马啸天钟情，为得到他不惜雇人强奸了孙小东。使得小东因感配不上啸天而接受了苦苦追求她的富豪霍家成。马啸天伤心之至，酒后和曹情妇发生关系。
曹女儿曹佩珊由国外留学归来，逐渐爱上马啸天，最后更加和他订婚。曹情妇一气之下把和啸天的一夜情告诉曹学如，但曹学如把她赶出家门，一怒下她远走日本并发誓以后要回来一洗耻辱。在马啸天和曹佩珊的婚礼上，曹学如惨遭黑帮杀害，马啸天遂成为曹家的继承人，为了使其原部下臣服而展开斗争。原来，暗杀是霍家成不满曹的霸权一手操纵的。马啸天羽翼丰满后除掉了霍家成为曹学如报了仇，但仍无法让孙小东回到他身边，因为小东总感到自己已非原来无邪的少女。她和好友一起离开上海去了法国。
郑成斌在上海滩的出现使得刚刚的平静又起波澜。马曾杀害过郑的父亲，所以他来上海滩是为父报仇，然而经他的爱侣劝导，马郑双方答应言和。几年转眼即逝，马啸天有了四个孩子和一个幸福的家庭。但一次马啸天遭人暗算，手下却以为是郑不死心动的手脚，马约郑到郊外询问清楚。郑深感委屈和马起了争执，无意失足落下悬崖身亡。郑的妻子便以为是马啸天杀害了丈夫，想杀了马为丈夫报仇，哪知曹佩珊为保护马替他挨了致命的一枪。郑妻死于警察的乱枪下，而曹佩珊不久后死于医院里。马啸天一直对其妻爱护倍至，而且极为尊敬，此次的打击使他的身心受到重创，曹死后给他留下四个儿子，而郑成斌的女儿他也收为女儿。虽然失去了最心爱的两个女人，但仿佛还不能说太令人绝望。
上海风云之危城岁月
又是二十余年过去，马在上海滩已是权及一时而且和法国领事有着极好的关系。他的五个孩子也都长大成人。老大马一文成熟稳重，老二马一武冲动要强，老三马一财懦弱胆小，老四马一权和女儿马一梅（吴茜薇饰）都还是纯真少年。
老三马一财为了向父亲证明他的能力不幸掉进马对手的陷阱在马面前开枪自杀。马啸天找到凶手为儿子报了仇。
由法国来了一位少女小敏（张敏饰），她是孙小东托马啸天照顾的。在和马啸天相处的过程中她对马渐生情愫，而马也对她颇有好感。和小敏同一时间来到上海滩的还有一位名叫宫本有和的日本人。他一开始就努力接近马家。
一文与一武同时喜欢上一名女子悦红，此女周旋与二人间挑拨两人关系，在答应老大的求婚后仍和老二纠缠不清。在婚礼上酒醉的一武和一文打了起来，一武无意开枪打死了一文，而马啸天为了使二儿子免受牢狱之苦替他隐瞒真相。然而，后来在和悦红的私奔中马一权和悦红双双死于乱枪下，原来这一切都是宫本有和有意策划的，他是原来曹学如情妇在日本产下的一子，父亲是日本大将。他听从母亲的话回上海复仇。悦红是宫本有和布下的棋子。与此同时宫本有和全力追求马一梅，虽然他钟情于小敏。
小敏离开马啸天自己开了家时装店，但马啸天...
马一梅一次巧遇一老人（被宫本有和买通了），他向她讲诉了二十几年前郑成斌是被马啸天推下悬崖摔死的，而马为了让良心好过所以才收养了郑的女儿就是她。马一梅误信老人的话，回家向马质问，马只说她父母的死都是她一手造成的，这更加加深了一梅对马的误解。她离家出走住到了宫本有和处。马啸天此时已经调查清楚宫本有和来者不善，但却没办法阻止一梅的离去。一梅一次听到宫本有和和手下的对话得知被他利用，但却没法逃离他。马啸天终于救出一梅，一梅虽然原谅了马啸天但仍感无法和他长住决定出国留学。
曹情妇也回到了上海，和马啸天见过一面后，决定劝宫本放弃复仇，但被宫本拒绝，因为他不甘心输给马啸天而且誓要得到小敏。小敏终无法忍受马啸天的礼待而决定离开上海，马才发现小敏对他的重要，赶到火车站用结婚戒指挽留住她。
好象是有情人终成眷属，但在他们的订婚宴上孙小东突然从法国回到上海，马啸天面对新情旧爱无法抉择。而宫本加快了复仇的步伐，无奈被马啸天识穿并且生擒。在马啸天准备杀他为儿子报仇时，曹情妇赶到说出其实宫本是她和马那一夜情后产下的，她在日本的丈夫根本不能有孩子。马啸天无法下手，便把宫本关了起来，但给他装死逃跑掉。
在大家都以为宫本有和已死，他却回过头到马公寓放置炸弹，马啸天携小敏与小东当时不在家中，回家后看到狼籍和被绑满炸弹的一权，为使马啸天不受伤害，一权引爆炸弹，马啸天看着儿子被硝烟血肉吞没。而跟随他多年的忠仆也死了。
宫本下了战书约马啸天一对一决斗。马啸天前往应战，获胜后却因亲情放了宫本。宫本回到军营遭到上司冷眼，原来他们已经得知宫本父不能有后代，他不过是个汉人，宫本从小受日本的教育影响，宁死也要做日本人，在日本旗下切腹自尽。
孙小东为了小敏的幸福离开马啸天，马啸天前往码头相送。然而不久后小敏也要离开他，小敏知道马啸天一直深爱着小东不愿作她的代替品，同一码头马啸天又送走了小敏。
黄昏的上海滩，失去所有亲人的马啸天孤身走到江边，把一直贴身珍藏、象征回忆的怀表丢入江中。
“人生本来就是一场梦，梦醒了又去继续另一个梦。”
